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兌現承諾大限將至深圳西部港口整合呼之欲出

欄目:要聞    發布時間:2017-06-22 16:40

證券時報記者 李小平

近期,沿海港口的資源整合輪番上演。從5月江蘇省港口集團有限公司掛牌,到6月13日遼寧三大港口整合預期兌現,再到福建“全省港口一盤棋”的整合,真可謂是“你方唱罷我登場”。

誰會成為下一個整合的港口?證券時報·e公司記者了解到,在各地港口整合和粵港澳大灣區等因素影響下,業界已將目光聚焦在廣東沿海的港口類上市公司,特別是招商局集團旗下的招商局港口(00144.HK)和深赤灣A(000022),牽涉兩者的化解同業競爭承諾函如今已快到期。

承諾即將到期

招商局港口和深赤灣的整合預期,還需要追溯至4年前的一紙通告。

2012年9月17日,招商局國際與中國南山開發(集團)股份公司就深赤灣A的股份托管簽訂協議。協議約定,南山集團將持有的深赤灣57.52%的A股股份全部委托給招商局國際代為管理。招商局國際是招商局港口的前身,2016年6月更名。托管前后,深赤灣股權結構未發生變化,實際控制人未發生變化,仍為招商局集團。

但是,深赤灣與招商局港口之間,卻在一定程度上構成了同業競爭。

招商局港口于1992年7月在香港聯交所上市,主要從事集裝箱、散雜貨的港口裝卸服務,投資并管理的港口分布于中國內地、中國香港以及東南亞、非洲等區域。深赤灣于1993年5月在深交所上市,主營業務與招商局國際相同。

據了解,深圳港分為東、西兩個港區。從股權結構看,東部港區為鹽田港,實際控制人系鹽田港集團;西部港區包括深赤灣下轄的赤灣港以及招商局港口旗下的蛇口港、媽灣港、大鏟灣港。股權托管協議簽署后,招商局港口變成了深赤灣直接控制方。如此一來,在深圳區域內,招商局港口與深赤灣構成同業競爭。

由于同業競爭問題,在上述股權托管協議簽署時,招商局港口還出具了一份《關于同業競爭問題的承諾》,承諾將在未來3-5年通過資產重組等方式徹底解決同業競爭問題。承諾函的落款日期是2012年9月17日,換句話說,承諾函即將在2017年9月16日到期。

針對上述承諾函,6月20日,深赤灣A董秘辦工作人員對證券時報·e公司記者表示,截至目前,沒有聽說因其他外部因素的變化,從而導致承諾函出現調整或失效。

外在形勢逼人

除了同業競爭問題,手握深圳西部港區四大碼頭的招商局集團,外部競爭環境也不容樂觀。

對于公司的外部競爭環境,上述深赤灣A董秘辦工作人員對記者稱,“從廣東轄區的各大港口來說,深赤灣與鹽田港、廣州港存在一定的競爭,但側重各有不同,競爭不是很明顯。”但是,部分業界人士卻不予以認同。

據了解,在廣東省沿海港口中,有11家港口集團主導經營著廣東省9個沿海碼頭運營活動,分別為招商局港口、鹽田港集團、廣州港集團、廣東省航運集團、珠海港控股集團、東莞港務集團、湛江港公司、汕頭港務集團、茂名港集團、惠州港務集團和中山港航集團。其中招商局港口實力最強,位居龍頭地位;鹽田港集團、廣州港集團和珠海港控股集團資產實力相當,屬于第二梯隊。

招商局港口的龍頭地位,得益于遍布全國各地的港口。但是在廣東省境內,招商局港口旗下的港口運營,與第二梯隊的優勢正在縮小,甚至部分數據正在被趕超。

以集裝箱吞吐量占深圳港吞吐量比重作為比較基礎,可以看出西部港區由于內部競爭的關系,集裝箱吞吐量占比在2014年被東部港區鹽田港縮小差距,并在2015年反超,而2016年未能實現反超但差距有所縮小。

天風證券研究員姜明稱,招商局港口在深圳西部港區(赤灣港、蛇口港、媽灣港、大鏟灣港)具有絕對的話語權。4個碼頭都運營港口集裝箱和散雜貨業務,相互間隔較近,難免存在航線重疊,收費不一的現象,同業競爭十分明顯。而東部港區只有鹽田港一家,在處理港口的集裝箱裝卸業務,管理方便、對外統一服務和報價。

同處珠三角的廣州港,是招商局港口又一個不容忽視的競爭對手。

廣州港地處珠三角地區的中心,是華南地區綜合性主樞紐港,是泛珠三角經濟區域的出海通道和中國最重要的對外貿易口岸之一,下轄南沙港區、新沙港區、黃埔港區和廣州內港港區4個港區。主要業務為集箱裝、石油化工、煤礦、鋼材、糧食、汽車等貨物裝卸、倉儲等物流服務。今年3月份,廣州港剛剛完成上市,募集資金16億元。

最新數據顯示,2017年一季度,廣州港和深圳港的集裝箱累計吞吐量分別為444.04萬標準箱、561.37萬標準箱,同比增長速度分別為11.4%、1.03%。可見,廣州港與深圳港的差距正在縮小。

值得注意的是,剛剛完成上市的廣州港,已透露出對省內港口資源整合的欲望。今年3月,面對投資者提及的公司“走出去”戰略發展計劃時,廣州港董事長陳洪先表示,將以推進區域港口資源整合、加速戰略擴展為目的,以資本為紐帶,采取合資、參股、并購等措施,積極參與省內外港口,特別是粵東粵西的港口建設經營,在廣東省港口資源整合中發揮龍頭作用。

或許是意識到了轄區競爭環境的變化,2017年1月,招商局港口牽頭深赤灣A、蛇口集裝箱碼頭有限公司、赤灣集裝箱碼頭有限公司、深圳媽灣港務有限公司、招商港務(深圳)有限公司、深圳海星港口發展有限公司6家企業簽署了全面合作協議,以進一步深化深圳西部碼頭一體化戰略總體布局,提升核心競爭力。

姜明稱,未來貨源獲取能力、出海通航能力、腹地輻射能力等,仍將是廣州和深圳兩港的競爭核心,邏輯上整合深圳港口資源利于其整體競爭力的提升。

趕上港口整合風潮

如果說上述競爭是問題的話,那么當下招商局港口和深赤灣,正好遇到了整合良機。

華創證券研究員吳一凡對證券時報·e公司記者表示,從目前市場來說,這兩家港口正好趕上了比較有利的外部環境。一是多個省市的港口整合潮;二是粵港澳一體化,大灣區港口整合預期。

梳理可以發現,今年以來,沿海港口資源整合頻起,特別是近期江蘇、遼寧、福建等地港口整合方案集體推出,掀起沿海港口資源整合的高潮。

吳一凡稱,各地港口資源整合頻頻傳出,根本原因是港口行業產能過剩、加劇區域競爭,借力整合資源實現互利共贏已成大勢。

國家提出規劃建設“粵港澳大灣區”后,廣東已在省級層面研究珠江流域港口資源整合方案,市場預計粵港澳大灣區港口資源整合或掀開新篇章。

姜明補充說,香港回歸20周年慶典在即,對于資本市場來說,市場預期這是推進粵港澳大灣區建設相關政策兌現的重要時間節點。

整合路徑猜想

深交所互動平臺上,近期投資者紛紛向深赤灣A留言,詢問整合相關事項。深赤灣A答復,公司一直持續關注行業發展動態和業務拓展機會,積極尋求新的投資發展項目;公司將全力協助大股東履行承諾。

6月20日,深赤灣A董秘辦工作人員對e公司記者表示,招商局港口對深赤灣解決同業競爭的承諾,公司也一直在催促,只是現在還沒有收到回音。

從上述種種信息來看,截至目前,招商局港口出具的那份承諾函還沒有調整跡象。與此同時,接受記者采訪的研究員均認為,在區域港口一體化逐步成為共識的當下,招商局有較大概率履行承諾,以解決同業競爭問題。

那么,招商局港口將以何種招數,化解與深赤灣的同業競爭呢?證券時報·e公司記者注意到,早在2015年5月,深赤灣A曾停牌籌劃重大事項重組,但最終于當年10月宣布終止該事項。

根據寧波舟山港、北部灣港等整合案例,以及招商局港口過去幾年的資源整合措施,有研究機構推測,很大可能會由招商局集團出面與深圳市政府進行磋商,最好的結果是以招商局港口為主體牽頭進行深圳港口的整合。

上述研究機構稱,如若猜測成立,招商局港口可能會將其旗下在蛇口港、媽灣港、大鏟灣港的控股資產注入到深赤灣A的上市平臺中;另一方面,深圳市政府協調將鹽田港股份的資產剝離出上市公司體系,由招商局港口吸收合并,再注入到深赤灣A的平臺中。這樣一來,深圳港口東西部港區將被統一整合到同一上市公司平臺下,各港口之間將形成協同合作,合理分配資源,未來深圳港的競爭力和盈利能力或將會被進一步提升。

來源:中華網    
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